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林洋能源公司()

杰尼能源:稳步推进电站建设,为分布式电站提供广阔空间

杰尼能源601222

研究所:光大证券分析师:唐文雪写作日期:2018-08-27

[事件/S2/]

该公司发布了2018年半年度报告,收入16.1亿元(同比增长3.4%),母公司净利润4亿元(同比增长17.8%)。公司在高毛利率发电收入中的份额持续上升,综合毛利率达到43.5%(同比增长4.4%)。公司三项费用的比例同比增长5.1%,至19.5%,主要是由于发行可转换债券导致财务费用大幅增加。

电站运行规模稳步增长,目前有大量在线存储项目,相当于

2018年上半年,该公司新增装机功率144兆瓦,全部位于消费良好、上网电价高的中部和东部地区。并网光伏电站规模达到1.45千兆瓦。531 & rdquo国内装机电力需求骤降后,行业重组加速,产业链各环节光伏产品价格平均下降20%以上。公司积极应对行业变化,以可承受的价格接入互联网后,如何在家赚钱,保留了高质量的分布式电厂资源。预留项目规模达到1.2GW,我们相信行业重组将加速平价互联网接入的到来,市场需求的形成将充分开拓光伏未来的发展空间,公司作为分布式电站运营的领导者,也将充分受益。

电站建设和发展的多模式探索,协同增效增加组件收入[/s2/]

目前,公司正在积极拓展电站业务模式,并与国内外多家大型能源企业签署战略合作协议,为合作伙伴开发、建设和运营光伏电站。公司积极参与领导项目。2018年3月中标的200兆瓦领先基地项目有望在今年内接入电网。公司N型高效双面电池模块项目第一期400兆瓦电池模块项目已经投产,批量生产的电池转换效率高达21.5%。公司与中国电力建设河南分公司签署战略合作协议,利用N型高效双面组件、工程总承包等业务,对500兆瓦海外光伏项目进行深入合作。我们相信,公司采用定向开发等方式,减少资金需求,充分利用现有项目开发经验。该N型双面组件有利于保证电站高效组件的供应。

评估和评级考虑了后续光伏建设指标的暂停和电站运营企业规模增长的不确定性。2018年至2020年,我们将公司每股收益分别下调至0.46元、0.63元和0.78元。&ldquo。531 & rdquo新政出台后,光伏板的总体估值大幅下降。我们将公司18年的市盈率下调至13倍,将公司目标价格下调至6.0元,并保持现状;购买。评级。

风险表明分布式电站的建设没有达到预期。高效部件的生产能力低于预期。

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